大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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