北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(d字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人(rén)们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要(yào)更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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