尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.7冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷9％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷lt="TMT迎逢低加仓良(liáng)机！以史为鉴(jiàn)机构(gòu)预计后续(xù)盛夏攻势大概率创新高，核(hé)心受益(yì)标(biāo)的(de)一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的(de)落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等。

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