30年“不败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间出现“断(duàn)崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，各类低价(jià)转债(zhài)接连雪(xuě)崩。分(fēn)析认为，资金开始(shǐ)担心退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回(huí)落，上证指数今(jīn)天又跌超广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指(zhǐ)数和多数板(bǎn)块(kuài)下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也(yě)跌超(chāo)1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿(yì)元，与前(qián)一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建(jiàn)筑、有色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金却(què)是(shì)逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市(shì)历史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出(chū)现正股和转债退市的(de)历史(shǐ)。接(jiē)着(zhe)没几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面值退市，搜特转债持续暴跌(diē)，第2只(zhǐ)打破(pò)历史来得太(tài)快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日(rì)搜(sōu)特(tè)转债已经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴(bào)跌8.19％，而正股(gǔ)塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉(jí)转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还(hái)在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没(méi)有(yǒu)转债价格低于(yú)100元。如(rú)今(jīn)是多(duō)只接连闪崩断(duàn)崖(yá)下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券商、银(yín)行等金融股(gǔ)带动(dòng)之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然后持续(xù)下(xià)行(xíng)，今日又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点。早盘(pán)一(yī)度翻(fān)红(hóng)后，市(shì)场持续(xù)走低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日策略点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱在方向上不(bù)超预期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷(lěng)热(rè)不匀再现(xiàn)，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微(wēi)升，基数效应外(wài)，主因C端新(xīn)增存款转负(fù)；3）私人部门中长贷(dài)仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反(fǎn)映的(de)制造业库(kù)存及产能周期(qī)位置看，弹性(xìng)或有(yǒu)限。金融数据再次(cì)印证复(fù)苏成色需巩固，或提(tí)升政(zhèng)策加码“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回落空(kōng)间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)基数效应外(wài)，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分(fēn)子(zi)端边(biān)际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍(réng)然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会(huì)议仍(réng)然强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动(dòng)性大概(gài)率(lǜ)仍然维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策出台，对(duì)市场均(jūn)是呵护而非压力(lì)；海(hǎi)外看，5月FOMC会(huì)议(yì)后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外(wài)流动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块内部的分化，热门(mén)板块(kuài)交易(yì)性的(de)波动是指数调整主(zhǔ)因，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内(nèi)政策呵护(hù)延续、外资流出(chū)压力不(bù)大下(xià)市场无大风险，震荡修复延续。

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