5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yu相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术è)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(p相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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