在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(x奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒íng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在(zài)下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经(jīng)济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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