本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程，期(qī)间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两地上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中(zhōng)国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息(xī)在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的(de)回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次(cì)和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附近的(de)半年(nián)线和(hé)年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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