一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点p>

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(x流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点iāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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