钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公(gōng)司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还(hái)祭出(chū)“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短(duǎn)暂马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(zàn)的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落(luò)地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密(mì)度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资(zī)子(zi)公(gōng)司(sī)江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往往在(zài)公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回(huí)复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(bào)批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电(diàn)官微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来(lái)源(yuán)：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿(yì)元(yuán)资金外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言(yán)照(zhào)进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性(xìng)能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名(míng)称(chēng)和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其在(zài)调研记(jì)录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是(shì)在此(cǐ)前(qián)锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离(lí)子电池(chí)的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍(réng)有进一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多(duō)时(shí)间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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