5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基(jī)础(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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