北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì) <金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗/p>

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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