财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相卅是什么意思，卅是什么意思,读音对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò卅是什么意思，卅是什么意思,读音)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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