个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活(huó)和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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