随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160618135.png">

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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