“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公(gōng)布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集(jí)团(tmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写uán)的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一(yī)季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的(de)重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ng)对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽(qì)车(chē)市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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