4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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