随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎ书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么n)，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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