昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政200mm是多少米，2000mm是多少米策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重200mm是多少米，2000mm是多少米仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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