财联(lián)社记者近期从(cóng)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的行业内了解到，信贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部分(fēn)银行(xíng)出现了贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率与同期理(lǐ)财收益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已(yǐ)经(jīng)到年化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但(dàn)投放依旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷和前十年比那(nà)都是放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型(xíng)城商行相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联(lián)社记者向(xiàng)兴业(yè)、广发(fā)等多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季度(dù)情(qíng)况(kuàng)相比，贷款利率水平(píng)仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新(xīn)发了661款理财产品，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款(kuǎn)为开放式(shì)产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式(shì)产品，其平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银(yín)行理财(cái)子负责人对财(cái)联社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收(shōu)益，否(fǒu)则会形成套利空间(jiān)。近(jìn)期出现的收益率倒挂(guà)的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情况本(běn)质上反映实体经(jīng)济(jì)需求不(bù)足(zú)，资金可能在金融市(shì)场(chǎng)空转的信号(hào)。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高的理财(cái)收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司(sī)长金中夏(xià)对外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采取了很多措(cuò)施做好金融支持(chí)稳外贸工作。首(shǒu)先是降低(dī)实体经(jīng)济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款加权平均(jūn)利率同比下(xià)降(jiàng)了34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低(dī)的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一(yī)季度(dù)金融统计数据发布会上(shàng)公布的数(shù)据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业(yè)贷款加权平(píng)均利率水平，并没有考虑区域(yù)差(chà)异。财联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城(chéng)市利率(lǜ)水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即(jí)表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京(jīng)地(dì)区(qū)新发放(fàng)企业(yè)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好(hǎo)，央行今年一季(jì)度(dù)公布的(de)贷款需求(qiú)指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票(piào)据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款需求较差，需要购买(mǎi)票据(jù)来填(tián)充贷款(kuǎn)额(é)度(dù)。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的(de)不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率却在节(jié)节回(huí)升(shēng)。普益标准数(shù)据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财(cái)公司(sī)存续理财产品14892款，占全市(shì)场存续(xù)理财(cái)产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开(kāi)放式固收(shōu)类理(lǐ)财产品（不含(hán)现(xiàn)金管理类产品）的近1个月年化收益率(lǜ)的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固收(shōu)最(zuì)新数据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便与新(xīn)发(fā)理财产品收(shōu)益率相(xiāng)比(bǐ)，当(dāng)前银行新发(fā)贷(dài)款的利率也(yě)不占优。普(pǔ)益标准(zhǔn)监测(cè)数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封闭式(shì)产品(pǐn)平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利(lì)可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新(xīn)发贷(dài)款利(lì)率和理(lǐ)财收益(yì)率之间出现倒挂(guà)是多(duō)年来罕见(jiàn)的情况。部分人士认为(wèi)，应该(gāi)警(jǐng)惕(tì)当前非对称利(lì)率(lǜ)政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市场(chǎng)之间出(chū)现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分析(xī)师刘银(yín)平对财联社记者表示，理财产品收(shōu)益率超(chāo)过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给部分(fēn)客(kè)户钻空(kōng)子的机(jī)会，从银行那(nà)里获(huò)取的(de)低息贷款没(méi)有投入实(shí)际(jì)经营，而是拿去购买收(shōu)益率更高的理(lǐ)财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转(zhuǎn)，前(qián)几年结构(gòu)性存款市(shì)场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为(wèi)，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是不断(duàn)波动的，不会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实(shí)际上(shàng)，理财产品向净值化转(zhuǎn)型之后(hòu)对企业的吸(xī)引(yǐn)力有所减弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融(róng)与发展实验室主任曾(céng)刚对财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财收益与(yǔ)金融市场利(lì)率相对应，出(chū)现(xiàn)倒挂的(de)情况主要是即期的贷款利(lì)率与发(fā)行当期定价的(de)理财收(shōu)益率(lǜ)的差异，在市(shì)场(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的chǎng)利率(lǜ)快速(sù)下行的时容易出现这种(zhǒng)收益(yì)率不同(tóng)步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意味着当期(qī)发行的理财产品的(de)收益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来(lái)一(yī)段时(shí)间的理财产品收益率会(huì)进入下行通(tōng)道。

　　这一判断(duàn)得到银(yín)行业(yè)内人士的(de)认(rèn)同。4月25日，某城商(shāng)行广(guǎng)州分行负责(zé)人(rén)对财联社(shè)表示，该行已经关注到理财收(shōu)益和(hé)存贷(dài)款利差的(de)情况，理财与贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)差(chà)距过大(dà)必然引发资(zī)金空转(zhuǎn)套利，这与货币政策(cè)初衷(zhōng)不符。估计下一步(bù)理财产品收益水平要(yào)降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财(cái)子负责人对(duì)财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到(dào)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数为债(zhài)券，而(ér)债券市场发行人大多是(shì)大型企业，理论(lùn)上其收(shōu)益率(lǜ)比个(gè)贷(dài)是要低(dī)一个等级。

　　“道理很(hěn)简单(dān)，个人的信用等级比大型企业要低(dī)，所以(yǐ)个贷的定价理论上要比理财收益(yì)率高才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷定民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当(dāng)前的(de)信贷(dài)需求不(bù)足(zú)，没有什么人想贷款，导致资金空(kōng)转，这(zhè)也是近年来比较罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新(xīn)发理财产品收益率也会回落。“市场对利(lì)率走势的预期(qī)是一致的，新(xīn)发的收益率未(wèi)来会下来，近(jìn)期整体的(de)趋势也(yě)是这样。一些(xiē)存(cún)量的产品年化收(shōu)益(yì)率(lǜ)近期大(dà)幅上(shàng)行(xíng)，主要是因为(wèi)底层资产是(shì)去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走低预(yù)期下(xià)，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进一步下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财联社记者称(chēng)，当前(qián)贷(dài)款端定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前(qián)述中部(bù)地区大型城商行负责(zé)人对记(jì)者表示，在贷(dài)款定价(jià)上不(bù)去(qù)的情况下，未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率持续(xù)下行(xíng)应(yīng)该是大趋势，否则银(yín)行(xíng)净息(xī)差承受(shòu)的(de)压(yā)力将是(shì)巨大的。“现在(zài)各行储蓄(xù)又多，之前理财波(bō)动的影响还没(méi)完全消除，很多(duō)客户(hù)的资金(jīn)还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点认为，一旦第二(èr)季度贷款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味(wèi)着贷(dài)款利率依然有下降的可能性和空间，银行息差(chà)水平面临(lín)更(gèng)艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一(yī)季度显示，截(jié)至(zhì)3月末，该(gāi)行(xíng)净利息收益率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研报认为，未来存款市(shì)场成本管控仍(réng)有后手(shǒu)牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其预计(jì)，后(hòu)续对(duì)于存款定(dìng)价自律管理(lǐ)的手段包(bāo)括但不限于以下(xià)三个(gè)方(fāng)面。首先，协(xié)定存款、通知存(cún)款等创新类活(huó)期存(cún)款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳入(rù)自律(lǜ)机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存款缺(quē)少政策指引，未(wèi)来或将对(duì)这类产品比(bǐ)照活期存款进行规(guī)范(fàn)；其次，同业存款套壳(ké)协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后(hòu)，期权(quán)价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续或将结(jié)构性(xìng)存款(kuǎn)的（保底收益+期(qī)权价值）合计同(tóng)时纳入自律机制上限，进一步压降结(jié)构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队测算认为，如果全部企业(yè)活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平(píng)均水平，则(zé)上市银(yín)行(xíng)企业活期存(cún)款(kuǎn)成本率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

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