银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至(zhì)少五(wǔ)次停牌(pái)，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融(róng)时报》报道，知情人士(shì)说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承担过(guò)多风险。目前可能(néng)的解(jiě)决方案(àn)是，向(xiàng)近期曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资300亿(yì)美元的大型(xíng)银行寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由美国联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)险公司接管该银(yín)行，并为(wèi)所有存款提(tí)供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消(xiāo)息人(rén)士报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银(yín)行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目(mù)前不知道这家银行(xíng)能否在未来(lái)的(de)日(rì)子(zi)继续经(jīng)营下去，也不知道联邦存款保险公(gōng)司是(shì)否会对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决(jué)方案(àn)（可能是(shì)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)接管）目前正变得越来越有可(kě)能，因为(wèi)第一(yī)共和银行找到买家的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布(bù)两油(yóu)日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅(fú)大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲(pí)弱的美国(guó)经济数据(jù)，对美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)增(zēng)加，油(yóu)价周(zhōu)三延续前一交易(yì)日的跌势，目前(qián)已经抹去(qù)了(le)自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最(zuì)新(xīn)报(bào)道称，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威(wēi)胁下(xià)调该行评级，将(jiāng)限制(zhì)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了(le)自(zì)OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而减产带来(lái)的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷(mí)离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一(yī)边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由(yóu)此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选择，无疑是(shì)市场最(zuì)引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期(qī)货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大(dà)概率(lǜ)还是(shì)维(wéi)持加息的大方向(xiàng)，只不过(guò)加息力度会维持25个基(jī)点，不会像去(qù)年那样以50个(gè)基(jī)点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通(tōng)胀具(jù)有很强的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管(guǎn)高(gāo)利(lì)率和美国银行业危(wēi)机引发(fā)了经济减(jiǎn)速，但是据我们测(cè)算当前(qián)美(měi)国私人部(bù)门资产负债表受冲击(jī)的影响大约将在三、四季度(dù)出现，短(duǎn)期经济减速不至于引发(fā)美联储货币(bì)政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀下的(de)美(měi)联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银(yín)行(xíng)担忧引发(fā)银行股大跌(diē)，但由于当(dāng)前(qián)美国商业(yè)银行危机主(zhǔ)要是(shì)资产(chǎn)负责(zé)错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和(hé)加(jiā)杠杆(gān)导(dǎo)致(zhì)危机爆(bào)发(fā)时过渡去杠杆，金融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究(jiū)院(yuàn)首席宏观分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的(de)可能(néng)性是较小的，基(jī)于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显(xiǎn)著控(kòng)制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行(xíng)的(de)事件来看，政策部门应对(duì)危机的速度(dù)和积极性非常高，在这种形式下，去押注(zhù)系统(tǒng)性风(fēng)险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市(shì)场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便(biàn)到了市(shì)场认为有(yǒu)一定(dìng)降(jiàng)息(xī)概率的7月(yuè)，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是出现(xiàn)了(le)几乎失控的风险，如(rú)金融机构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测(cè)下(xià)，美(měi)联储是不会在(zài)7月份(fèn)就去做降(jiàng)息操(cāo)作(zuò)的。”他说。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对(duì)于(yú)美国通(tōng)胀将从几(jǐ)十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论，全球知名机构(gòu)的(de)基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资(zī)和西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他(tā)央行将在加息方(fāng)面取(qǔ)得胜(shèng)利(lì)，即使这(zhè)意味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真(zhēn)的(de)愿意冒(mào)让(ràng)数百万人失(shī)业的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央行(xíng)们最终可(kě)能不得不做出妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)美(měi)国消费者信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消(xiāo)费来(lái)看(kàn)，高利(lì)率和(hé)银行业(yè)信贷收紧导致消费(fèi)者信心指数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说(shuō)明未来美国经济继续减速(sù)也是大概(gài)率事件(jiàn)。然而，由于(yú)美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温(wēn)，但(dàn)不至于(yú)出(chū)发市场系(xì)统(tǒng)性泡(pào)沫，通过(guò)贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利息支出占可(kě)支配收(shōu)入的比例越来(lái)越高，未来并不排除由于经济严重减速加快(kuài)导致大规(guī)模恐(kǒng)慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的下降和最(zuì)近的美国居(jū)民部(bù)门(mén)信用(yòng)卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在(zài)高(gāo)通(tōng)胀高(gāo)利率经济下行的(de)环(huán)境下(xià)，居民部门的资产负(fù)债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边(biān)际(jì)上会有恶(è)化也是(shì)情理之中(zhōng)；但美国居民部(bù)门已经经过了十年的去(qù)杠杆(gān)，本(běn)身资产负债处(chù)于一个相对(duì)健康的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为何即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美国居民(mín)部门的需求仍(réng)然十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场避险情(qíng)绪(xù)的催化有两(liǎng)方(fāng)面的背景，一是按照(zhào)历史(shǐ)经验看，海(hǎi)外加息(xī)结束(shù)到降息之间就是(shì)一个(gè)容易出风险的时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好的中国这(zhè)边的复苏环比高(gāo)点已经看到，同比高点接近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更(gèng)多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场(chǎng)对全球经济的预期想要进一步边际改善是比(bǐ)较困(kùn)难(nán)的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景下(xià)，近(jìn)日A股(gǔ)的主线题(tí)材(cái)下跌与海外银行业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今(jīn)年大的(de)宏(hóng)观(guān)周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外(wài)出现明显的(de)周期(qī)背(bèi)离，且海(hǎi)外(wài)的政策(cè)部门(mén)应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出(chū)现单边的(de)持续性(xìng)共振，这(zhè)就导致各(gè)类风险(xiǎn)资(zī)产难(nán)以出现大幅度的流(liú)畅单边行情(qíng)，比较合(hé)适的操作思路应该(gāi)是“在下(xià)跌(diē)时不(bù)过分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱(ruò) 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环(huán)境(jìng)偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主(zhǔ)力合约(yuē)2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所有(yǒu)色金属(shǔ)研究(jiū)总监展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金属的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利(lì)空背景和一个触(chù)发因(yīn)素，一是临近美联储(chǔ)5月(yuè)份议(yì)息会议(yì)，加息25个基点的概率升至高位，市场(chǎng)表现出(chū)谨慎情绪；二(èr)是面临国内(nèi)五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引发市(shì)场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直(zhí)接触(chù)发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论(lùn)和加息预期(qī)之间摇(yáo)摆不定。一方面(miàn)对银行(xíng)业和全球经济(jì)前(qián)景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担心陷入(rù)衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温又(yòu)会使得加息预期降低。加(jiā)息(xī)预期降(jiàng)低后又(yòu)不得不面对(duì)高企的通胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加(jiā)息不应停止，市场又继(jì)续预测衰退(tuì)，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期货有色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示(shì)，以(yǐ)铜和铝为代表的大部(bù)分品种还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌的(de)空头势头(tóu)较为明(míng)显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗(niǎn)转反弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度(dù)是有色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延续了需(xū)求的强预期，有色(sè)一(yī)度(dù)出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再(zài)生(shēng)铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然持续(xù)去化(huà)，但速(sù)度较3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产成品库存较(jiào)往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的(de)情(qíng)况，或者说3月份的高开工透支了部分(fēn)旺季的需求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环(huán)境并不(bù)支(zhī)持价格高走，同(tóng)时国内劳(láo)动节假期即将到(dào)来，资金从有(yǒu)色市场流出规避不(bù)确定(dìng此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)性风险，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日有色价(jià)格快速回落也(yě)是近段时间对利(lì)空因(yīn)素(sù)的集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续(xù)旺季下(xià)，需(xū)求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企(qǐ)业可(kě)适当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业数据(jù)来看，下游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读％。但是反(fǎn)应在下游(yóu)开工率(lǜ)上最近(jìn)几周出现了高位停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能(néng)和旺(wàng)季(jì)慢慢过去也有关(guān)系。此(cǐ)外(wài)，4月的总体预测(cè)值普遍也(yě)没有高于(yú)3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不(bù)大，但也没能(néng)有力提振需求(qiú)。不(bù)过，何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示(shì)，价(jià)格(gé)一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘(pán)又会(huì)出现，错综复杂(zá)之下走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市(shì)场预期过于一致，主流(liú)观点(diǎn)认(rèn)为加(jiā)息(xī)已(yǐ)近(jìn)尾声，最(zuì)坏的(de)时候(hòu)已(yǐ)经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要警惕这种市(shì)场过于一(yī)致(zhì)的情(qíng)况。因为美(měi)通胀(zhàng)高位(wèi)持续，美联(lián)储的结果导向很可能(néng)使得(dé)加(jiā)息时间或者(zhě)幅度超预期，这样市(shì)场就会有超预期的(de)下跌。最(zuì)主要的是，有色(sè)板块多(duō)数品种供应增加总体比较确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速，整个周期(qī)是向(xiàng)下(xià)而不是向(xiàng)上。因(yīn)此(cǐ)，我对整个板(bǎn)块还是持(chí)中线偏(piān)空思路，投资(zī)者可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济是对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映市场对未来一个(gè)季(jì)度、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间(jiān)的需(xū)求(qiú)预期(qī)，展大鹏(péng)认为，其对有色板块(kuài)的短期或(huò)短线影响并不(bù)显著，短(duǎn)期(qī)可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的关(guān)系以(yǐ)及(jí)可能突(tū)发的风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有色而(ér)言(yán)，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间(jiān)节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性(xìng)，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读