如果要论(lùn)二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全球股(gǔ)票(piào)市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二(èr)季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股(gǔ)指中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟(jìng)有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资(zī)买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美(měi)元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资(zī)日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平时不(bù)太(tài)关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外(wài)资(zī)金(jīn)有意(yì)复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社上的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美国(guó)科(kē)技股的(de)情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外资的(de)回归(guī)是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东返(fǎn)还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中这(zhè)一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净率等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社(shè)推出了力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利(lì)证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(zhī)前(qián)与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日(rì)本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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