银行(xíng)业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘不久，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融(róng)时报》报道，知情人士说，几个(gè)星期以(yǐ)来(lái)，第一共和银(yín)行已在为其(qí)部(bù)分(fēn)业务寻(xún)找买家，但(dàn)潜在(zài)的(de)收购方担心承担过多风险。目(mù)前(qián)可(kě)能的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银(yín)行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者由(yóu)美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险公司接管该(gāi)银行(xíng)，并为所有(yǒu)存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或(huò)美国财政部无意干预(yù)该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这(zhè)家(jiā)银(yín)行(xíng)能(néng)否在未来的(de)日子继续经营下去(qù)，也不知道(dào)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)是(shì)否(fǒu)会对此(cǐ)家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决(jué)方案（可能是联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得越来越有可能，因为第(dì)一(yī)共和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国(guó)经(jīng)济数据，对美国经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价周三(sān)延续前一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹去了(le)自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行收(shōu)跌近(jìn)30％再创历史新低(dī)，最新(xīn)报道称，美国(guó)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制第一(yī)共和银行(xíng)从美联储取得融(róng)资的(de)渠(qú)道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不断，让美(měi)联储5月的加息路径变得(dé)“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一(yī)边是银(yín)行系统危机以及(jí)由此扩(kuò)大(dà)的经济衰退阴霾，美(měi)联储会如(rú)何(hé)选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场最(zuì)引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看(kàn)来，对于美联(lián)储货(huò)币政策(cè)，大概率还是维持加息的大方向(xiàng)，只(zhǐ)不过加息力度会维持(chí)25个基点，不(bù)会(huì)像去年(nián)那样以(yǐ)50个基(jī)点的大力度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处(chù)于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住(zhù)房租(zū)金价(jià)格(gé)指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率和(hé)美国银行(xíng)业危(wēi)机引发了经济减速(sù)，但是(shì)据我们测算(suàn)当前(qián)美国(guó)私人部门资产负(fù)债(zhài)表受(shòu)冲击的影响大(dà)约将在(zài)三、四季(jì)度出现，短期经(jīng)济(jì)减速不至(zhì)于(yú)引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加(jiā)息的经验(yàn)来看，高(gāo)通(tōng)胀下的美联(lián)储加息并不(bù)会因经济减速而转向(xiàng)。此外(wài)，美国地区银行担忧引发银行股大(dà)跌，但由于当前(qián)美(měi)国商业(yè)银行危机(jī)主(zhǔ)要是资产(chǎn)负责错(cuò)配，并非(fēi)如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样(yàng)的产品层层嵌套和加杠杆导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性(xìng)风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分(fēn)析师赵旭初(chū)同样(yàng)认为，由美国银(yín)行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险的可(kě)能性(xìng)是较小的，基于(yú)此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)事件来看，政策(cè)部(bù)门应(yīng)对危机(jī)的(de)速度和积极性(xìng)非(fēi)常高(gāo)，在这(zhè)种形式下，去押(yā)注(zhù)系统(tǒng)性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对于(yú)通胀(zhàng)率，当前市场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即(jí)便到了市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现了几乎失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通胀(zhàng)将从几(jǐ)十(shí)年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)进(jìn)一(yī)步回落多(duō)少这(zhè)一争论，全球知名机(jī)构的基金经理们也开始(shǐ)产生(shēng)分歧。其中，一方是安联(lián)环球投资和西(xī)部信托(tuō)等公司认为(wèi)，美联储(chǔ)和其他央行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这意(yì)味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的(de)目标可(kě)能(néng)会让经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德(dé)和(hé)DoubleLine等(děng)公司则质(zhì)疑(yí)，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策(cè)制(zhì)定者是否真(zhēn)的愿(yuàn)意冒(mào)让数百万人(rén)失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得(dé)不做出妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的(de)通胀(zhàng)。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对(duì)此(cǐ)，程(chéng)小勇表(biǎo)示，从(cóng)美国居民消(xiāo)费来看，高利率和(hé)银行业信贷收(shōu)紧导致消费者信心(xīn)指数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来(lái)美国(guó)经济继续减速也是大概(gài)率事件。解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在2月还(hái)是维持正(zhèng)增长，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市(shì)场系统(tǒng)性泡沫(mò)，通过贵金(jīn)属温和(hé)反弹也可以验证这一(yī)点。不(bù)过，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收(shōu)入的(de)比(bǐ)例越来越高，未来并不排除由于经济严重减速加快导致大规(guī)模(mó)恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者信(xìn)心的(de)下降和最(zuì)近的美国居民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在(zài)高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的环境(jìng)下，居(jū)民部门(mén)的资产负债(zhài)表和收入状况边(biān)际上会有恶(è)化也是情理之(zhī)中；但美国居民部门已经经(jīng)过(guò)了十年(nián)的(de)去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一(yī)个(gè)相对健康(kāng)的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升(shēng)，美国(guó)居民部(bù)门的(de)消费贷款(kuǎn)仍(réng)然(rán)在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的(de)催化有两方(fāng)面的背景(jǐng)，一(yī)是按照历史(shǐ)经验看，海(hǎi)外加息结(jié)束到降息(xī)之间就是一个容易出风险的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏(piān)好的中(zhōng)国这(zhè)边的复苏(sū)环(huán)比高点已经看到，同(tóng)比(bǐ)高点(diǎn)接近看到，在中国没有更(gèng)多刺(cì)激(jī)政策的(de)情况(kuàng)下(xià)，市场对全(quán)球(qiú)经济的预期(qī)想要(yào)进一步边际改善(shàn)是比(bǐ)较困难(nán)的。

　　“在(zài)这样(yàng)的(de)背景下，近日A股的主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共(gòng)振成(chéng)为了一个激发避险情(qíng)绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为(wèi)，今年大(dà)的(de)宏(hóng)观(guān)周期(qī)和前几年有所不同(tóng)，国(guó)内和海外出现明(míng)显的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至(zhì)于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导致各类风(fēng)险资产难(nán)以出现大(dà)幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思路(lù)应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时(shí)也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色(sè)金属板块全(quán)面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面(miàn)下行(xíng)有两个(gè)利空背景和一(yī)个触发因素，一是(shì)临近美(měi)联储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点的概率(lǜ)升至(zhì)高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假期，资金提前流出规避不确定性(xìng)风险(xiǎn)；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引(yǐn)发市场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股(gǔ)大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升(shēng)，成为有色板块全面下行的直接(jiē)触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动较大。市(shì)场一直(zhí)在衰(shuāi)退论和(hé)加(jiā)息预期之(zhī)间(jiān)摇摆不定。一(yī)方面对(duì)银行业和全球经济(jì)前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰(shuāi)退论升(shēng)温又(yòu)会使(shǐ)得(dé)加(jiā)息预期降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低后又不得不(bù)面对高企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应(yīng)停止，市场(chǎng)又继(jì)续(xù)预(yù)测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期货(huò)有(yǒu)色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之(zhī)前看多(duō)需求修复(fù)的(de)情绪慢慢平(píng)复，也使得价格(gé)下跌(diē)。

　　具(jù)体品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示，以铜和铝为代表(biǎo)的(de)大部分品种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头(tóu)势头较为明显，而镍和锡(xī)则是(shì)辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色金(jīn)属(shǔ)的传统旺(wàng)季，4月的开局(jú)延续了需求的强(qiáng)预期，有色一(yī)度出现触底反弹和(hé)冲高预期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及(jí)再生(shēng)铜制(zhì)杆、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业样本企业开工率(lǜ)却出现接连(lián)下降，社会库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业订单难(nán)以为继，且产(chǎn)成品库存较往(wǎng)年出现小幅(fú)累积(jī)，这(zhè)也就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑(duì)现”的情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开工(gōng)透(tòu)支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息(xī)’的宏观环(huán)境并不支(zhī)持价格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期即将到(dào)来，资(zī)金从有色(sè)市(shì)场流出规避不确(què)定性风险，价(jià)格出(chū)现回(huí)调并(bìng)不意(yì)外，昨日有色价格(gé)快速(sù)回落也是近段时间(jiān)对(duì)利空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱，因此(cǐ)若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体(tǐ)的(de)行业数据来看，下游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平(píng)方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应(yīng)在下(xià)游开工率上(shàng)最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也(yě)没有(yǒu)高于3月，虽然下降数值也不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到(dào)目前的(de)状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综(zōng)复(fù)杂之(zhī)下走(zǒu)势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期(qī)过于一(yī)致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最(zuì)坏的时候(hòu)已经(jīng)过(guò)去，但今年可能不会降息。我们要(yào)警惕(tì)这种市(shì)场过于一致的(de)情况。因为美通胀高(gāo)位持续(xù)，美联储的(de)结果导向很可能(néng)使得(dé)加息时(shí)间或者幅度超(chāo)预期(qī)，这样市(shì)场就会有超(chāo)预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品(pǐn)种供(gōng)应(yīng)增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速，整个周期是(shì)向下(xià)而不是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中(zhōng)线偏空思路(lù)，投资(zī)者可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期(qī)，更多的是反映(yìng)市场对未来一个(gè)季度、半年度甚(shèn)至更(gèng)长时间的需求预期(qī)，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对有色板块的(de)短期(qī)或短线影响并不显(xiǎn)著，短(duǎn)期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的关(guān)系(xì)以及可能突发的(de)风险事件上(shàng)。“对有(yǒu)色而言，投资(zī)者更多担心(xīn)的(de)是在多空(kōng)分歧的位置和(hé)时间(jiān)节点(diǎn)突发(fā)未知(zhī)的风(fēng)险事(shì)件，从而放大了价(jià)格短线的(de)波动性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说。

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