水娃是几娃？ 水娃是什么颜色

　　如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特(tè)进一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特(tè)的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股的前(qián)景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了(le)日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资(zī)日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来(lái)越多平(píng)时不(bù)太关注日(rì)本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力(lì)挺日(rì)股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资(zī)者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美(měi)国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前(qián)，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市(shì)场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业宣(xuān)布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市(shì)企(qǐ)业在意识(shí)到资本(běn)成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价(jià水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)随后上(shàng)涨(zhǎn水娃是几娃？ 水娃是什么颜色g)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公(gōng)司的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活(huó)力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基(jī)本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让海外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本(běn)国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和(hé)日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济(jì)合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前是七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的(de)上行催(cuī)化剂。

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