个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客(kè)户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)了(le)身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记五斤等于多少克，五斤等于多少克千克者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活(huó)和经济状况才是(sh五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ì)更重(zhòng)要的。

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