射频芯片领域面临变(biàn)局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车(chē)道，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外(wài)部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上的(de无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市(shì)场年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年(nián)来也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联网，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无(wú)线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自(zì)身(shēn)造血能(néng)力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外(wài)融资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年(nián)时间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面回(huí)报(bào)，而较大(dà)基金二期晚3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮持(chí)续(xù)加(jiā)注(zhù)的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来(lái)自(zì)于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持(chí)续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场为190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市(shì)场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机(jī)的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗，预计(jì)到2028年(nián)射频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似(shì)产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的(de)射(shè)频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出(chū)一片红海的竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关(guān)注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融(róng)资，而(ér)在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了(le)投(tóu)资(zī)机构涵盖(gài)了(le)中金(jī无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗n)资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金(jīn)、深(shēn)创投(tóu)等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于(yú)芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研(yán)发(fā)中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列(liè)。

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