5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗g>德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明(míng)显，中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。

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