“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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