在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申豫n是河南哪里的车牌赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基(jī)金的(de)数量(liàng)较(jiào豫n是河南哪里的车牌)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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