大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少显调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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