5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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