周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhě形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字ng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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