昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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