周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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