一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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