今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下(x做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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