金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xigrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译àng)互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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