5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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