在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点更多结(jié)构性(xìng汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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