今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产(ch厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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