金融(róng)界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌(diē)，沪银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的(de)数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物(wù)资(zī)通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多(duō)官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在(zài)此期(qī)间(jiān)将面临经(jīng)济和(hé)政策(cè)的(de)不(bù)确定性，贵金(jīn)属部分回吐(tǔ)前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金(jīn)人(rén)数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属走势拖(tuō)累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白(bái)银(yín)连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰退(tuì)预期(qī)将会继续(xù)影响有色(sè)金(jīn)属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加(jiā)美联储政策转向(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗xiàng)宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数(shù)大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因(yīn)素(sù)综合影响下，白银(yín)高位回落(luò)，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续(xù)走强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继续关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松转向、经(jīng)济(jì)下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)持续等(děng)宏观因素下，黄金(jīn)将会不(bù)断刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金(jīn)属(shǔ)逢(féng)低做多配置依然是核心(xīn)建(jiàn)议(yì)。

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