AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新(xīn)人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

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　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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