金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易发字有几画，发字有几画五行什么(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕15发字有几画，发字有几画五行什么9号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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