分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等多方面对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重大不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了(le)提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经(jīng)理不(bù)得(dé)少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金管理人(rén)的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资(zī)产(chǎn)的规(guī)模(mó)合计不(bù)得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不(bù)得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大、投资者(zhě)数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范流动性(xìng)风险的(de)能力(lì)将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年(nián)部分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的(de)流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依(yī)据风险应对预案等对重要货(huò)币市(shì)场基金实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于(yú)投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数(shù)量(liàng)庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金(jīn)热情热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭名录内(nèi)，可(kě)能(néng)是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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