一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教乔布斯为什么把苹果给库克工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián乔布斯为什么把苹果给库克)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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