太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋　金融界5月(yuè)15日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利率为(wèi)2.75％，与此前持(chí)平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上(shàng)周(zhōu)五曾经有消息称本(běn)月(yuè)MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能下调，但是机(jī)构分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月(yuè)公(gōng)开表示目前实际利率的水(shuǐ)平(píng)是比较(jiào)合适，且(qiě)4月28日政治局会议对(duì)一季度(dù)的经济复苏给予充分肯定。

　　5月(yuè)以(yǐ)来资(zī)金(jīn)面(miàn)转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成(chéng)的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知存款利率上限的下调有助于缓解银(yín)行净息差偏窄(zhǎi)的问(wèn)题(tí)。

　　国君(jūn)宏观研究指出(chū)，近期部(bù)分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市场化(huà)”的(de)进一(yī)步深化。本轮存款利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上可减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债成本，但是这并不足以触发(fā)超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为消费及(jí)向金融资产(chǎn)流(liú)入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调(diào)降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利(lì)率市场化(huà)”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中(zhōng)小银行（地方(fāng)农商行为主）发布公告(gào)下(xià)调人民币存款挂牌利率，下调幅(fú)度在(zài)10-45bp不等。据(jù)《经济观(guān)察网》等(děng)权(quán)威媒体(tǐ)报道，5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将下(xià)调(diào)，引发“降(jiàng)息潮”的(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋de)热议。不过，作(zuò)为(wèi)我国利(lì)率(lǜ)体系的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)（整存整取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款(kuǎn)利率调降严格意义(yì)上(shàng)并(bì太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ng)非(fēi)真的降息。归根结底(dǐ)，本(běn)轮(lún)存(cún)款利率调降也属于(yú)“利率(lǜ)市(shì)场化”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空转增(zēng)叠加银行净息(xī)差(chà)收窄。一、2023年初(chū)的人民币存款(kuǎn)维持高位，居民储蓄释放速(sù)度(dù)较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄(xù)有(yǒu)望进一(yī)步流出(chū)，更多流向消费、房贷、资本(běn)市(shì)场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年(nián)3月(yuè)降准(zhǔn)以来，资金(jīn)利率中枢回(huí)落(luò)，资金(jīn)杠杆明显抬(tái)升(shēng)，资金空转有所加剧。存(cún)款利率调降一定程度上可以疏通流动(dòng)性淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银(yín)行净(jìng)息差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行(xíng)，因(yīn)此(cǐ)压降(jiàng)存款(kuǎn)成本、规范吸储行为(wèi)也(yě)属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来看，存款利(lì)率调降客观上将减轻银行负债成本，但我们认为，这(zhè)并不足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金(jīn)融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍(réng)将(jiāng)利(lì)好(hǎo)高(gāo)股息资产(chǎn)和长期(qī)国债。客(kè)观(guān)上(shàng)，本轮银行(xíng)下降存款利(lì)率的效果与(yǔ)2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降低负(fù)债端(duān)成本，保护银行净息差。当前流动(dòng)性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀(dāo)差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存款搬家(jiā)，促使超额储(chǔ)蓄(xù)流出(chū)，更多转化(huà)为消费。但(dàn)我们觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环(huán)比修复(fù)最快的时候已经过去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延(yán)续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率仍有望继(jì)续下探，高股(gǔ)息(xī)资产仍将占(zhàn)优。

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