财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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