如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季(jì)度迄今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间(jiān)浮(fú)现出(chū)的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的(de)出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的(de)资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定(dìng)和(hé)信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回(huí)归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此前在1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历过(guò)长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元(yuán)化分散投资(zī)的(de)需求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了(le)心一定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的(de)提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的(de)公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水>

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后(hòu)大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布(bù)财报时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行(xíng)业预计利(lì)润将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本(běn)股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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