“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增(zēng)速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取20091分钟前刚刚哪里发生了地震、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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