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什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周(zhōu)四一度(dù)冲上2080美元/盎司一线(xiàn)，创历史新高。A股方面，珠宝首(shǒu)饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年10月低(dī)点以来股价(jià)均接近(jìn)翻倍(bèi)。

　　黄金价格的持(chí)续攀升，引来众多投资者的目光。国泰(tài)君安刘越(yuè)男等人在4月23日(rì)研报中表示，黄(huáng)金珠宝复苏节(jié)奏与弹性优于预(yù)期，根(gēn)据(jù)行业(yè)数据(jù)，1-2月(yuè)同(tóng)期高基数下(xià)黄(huáng)金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低(dī)基(jī)数(shù)，金银(yín)珠宝类(lèi)2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻(luó)辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳(wěn)步(bù)上行预(yù)期提(tí)振长期需求，存(cún)货增值提振(zhèn)毛利(lì)率，C端消费者黄金(jīn)投资保(bǎo)值需(xū)求及什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试加盟商补货需求有望(wàng)释放；其(qí)二，Q2开(kāi)始婚庆需(xū)求(qiú)显著回补，同店开(kāi)店有望匹配(pèi)释放，长三角地区表现尤其值得期(qī)待(dài)；其三，古法金(jīn)中流砥柱(zhù)，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持(chí)续性，德邦(bāng)证券郑澄怀在(zài)5月5日研报中(zhōng)分析，从国际金价来看，全什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试(quán)球地(dì)缘政治的不确(què)定性、美国经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)不(bù)确定性等因素均有望对金价形(xíng)成(chéng)长期(qī)支撑。从国内消费复苏的节奏(zòu)来看，预计今年三四季度(dù)婚庆旺(wàng)季将(jiāng)持续释放(fàng)消费需求。

　　长期(qī)来看，龙(lóng)头公司有(yǒu)望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新(xīn)性的产品设计，以及积极的渠道(dào)扩张策(cè)略下(xià)，持(chí)续提升市场(chǎng)占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增(zēng)长。当前(qián)黄金珠宝板块估值基(jī)本处于历史中枢(shū)水平(píng)，仍(réng)具有较大的投资(zī)吸引力。

　　中国银河证券研究院(yuàn)甄(zhēn)唯(wéi)萱在研报(bào)中指(zhǐ)出，预(yù)期国内金银珠宝市(shì)场规模未来将稳(wěn)步上升，将在2024年(nián)超过90万(wàn)亿(yì)元，年复合增长率约(yuē)为5％，奢(shē)侈(chǐ)金银珠宝(bǎo)的市场规模增长速(sù)度更快，年(nián)复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中国金银珠(zhū)宝(bǎo)行业中黄金市场的(de)增速最快，2018-2021年间(jiān)的复合增长率为(wèi)5.9％，预计未来(lái)5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业的(de)产业链(liàn)来(lái)看，主(zhǔ)要包括上游(yóu)黄金、钻石(shí)等原材料供应，中游的制(zhì)造设计及下(xià)游什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试的(de)终端零售环节，其(qí)中下游环节的附(fù)加值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信(xìn)证券研报(bào)中指(zhǐ)出，下(xià)游零售环节同样拥(yōng)有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的(de)高毛利率水平，产(chǎn)业链附加值高，相关(guān)企业通过强势的渠道建设以(yǐ)提高市场份额，可以获(huò)得更加优(yōu)化的(de)盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度(dù)来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝行业(yè)市占率(lǜ)前(qián)十的集团中，除(chú)了(le)瑞士历峰(fēng)集团、路易(yì)·威登集(jí)团外其余8个均为国产品(pǐn)牌集(jí)团。中国(guó)金银(yín)珠宝行(xíng)业头部(bù)公司(sī)周大福(fú)、老(lǎo)凤(fèng)祥(xiáng)、豫园股份(fèn)在2022年的市占率分(fēn)别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的(de)CR10不(bù)断提升，于2021年超(chāo)过了30％。