大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ong>

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起